銅箔價格持續上漲
復工復產以來，銅箔價格出現較高漲幅。2020年3月，受疫情影響，6μm和8μm銅箔均價分別為70.5元/公斤、90.5元/公斤。2020年12月，6μm銅箔價格76元/公斤，較3月漲價7.8%；8μm銅箔價格94元/公斤，較3月漲價5.0%。
對于銅箔價格上漲的原因，東吳證券指出，作為銅箔的載體，國覆銅板需求大增，帶來進口單價上漲。2020年10月，我國進、出口覆銅板單價分別為19.71、5.68美元/公斤，單月同比分別為16.2%、-4.5%。復工復產以來，新能源車產量出現恢復性增長。2020年7/8/9/10月，我國新能源車產量單月同比36.7%/31.6%/51.1%/94.1%。最新數據，11月中國新能源乘用車批發銷量為18萬輛，同比增長128.6%。此外，2020年9月，我國電子元氣件出口金額累計同比16.2%；我國電子元氣件生產企業銷售利潤率自復工復產以來大幅回升，從2020年3月僅4.22%上升至9月銷售利潤率8.38%的水平。銅箔主要下游為順周期行業，經濟恢復帶來需求增長較為明顯。
終端需求方面，2019年新能源產量120.6萬輛，預計2025年新能源車產量可達582萬輛，年復合增速33%。2019年，我國完成5G基站建設13萬個；2020年1-9月，我國建成5G基站48萬個，預計2020-2022年全年完成5G基站建設70/90/100萬個。供給方面，國內銅箔產能超過50萬噸，預計2020/2021年產能擴張分別為3.3/2.9萬噸。
東吳證券認為，受益下游新能源車滲透率提升、5G基站密集建設以及ID市場大幅增長，銅箔行業供需格局將改善，價格上漲具備持續性，相關標的：超華科技、諾德股份、嘉元科技。建議關注超華科技：全產業鏈（覆銅板、電子銅箔、鋰電銅箔）受益，疊加新項目順利投產后明年產量增幅可觀。
