滬電股份：通訊PCB快速成長，汽車PCB逆勢增長
受益于5G及服務器需求拉動，通訊PCB貢獻較大增量
公司2019年年報顯示，2019年公司實現營收71.29億元，同比增長29.68%；歸母凈利潤12.06億元，同比增長111.41%；綜合毛利率29.53%，同比2018年提升6.12pct。
2019年全年，公司企業通訊板業務收入為51.02億元，相比2018年增長46.39%，增長銷售額為16.17億元，占2019年公司相比2018年收入增量的99%。其中2019H2公司企業通訊板業務收入為29.93億元，同比增長54.19%%；毛利率31.24%%，相比2019H1略微下滑0.25pct，相比2018H2提升約6.58pct。5G基站建設以及服務器需求是拉動通訊板業務增長的最大動能。
汽車板業務逆勢增長，未來具備中長期發展潛力
2019年，受到汽車產銷量明顯下降的沖擊，全球汽車電子市場并不樂觀。根據Prismark的調查分析，2019年全球汽車電子用PCB同比衰退8.1%，唯有汽車用HDI和雷達射頻PCB在2019年仍實現了增量增長。
2019年公司研發投入約3.16億元，先后取得3項發明專利、3項實用新型專利、1項計算機軟件著作權。公司積極主動與國內外終端客戶展開多領域深度合作，直接或間接參與多個新產品、新工藝、新項目的研發，成功開發多款新產品并導入量產。
公司汽車板業務2019年營收同比逆勢增長3.61%，毛利率也相比2018年提升1.68pct，主要是由于自動化帶來的效率提升和成本降低，以及受益于ADAS、新能源車等汽車板應用領域的持續增長。
多高層PCB持續高景氣
滬電股份一直以通訊、汽車、工控為三大應用領域，其中通信為其近年業績增長主力，成長性好于其他板塊。在5G接入網高頻通信基站部分，增強了在國產材料替代、設計工藝流程優化的研發投入，有效提升產品的競爭性。受益于5G 射頻及400G 數通需求，多層板市場需求將進一步提升。從產品結構來看，中國PCB市場中，8-16層多層板、18層以上超高層板2019-2024年復合增長率預計將分別達到6.5%、8.8%，其中尤其18層以上產品為滬電的優勢產品。
